华盛顿（路透社）——随着美联储官员即将在本月晚些时候召开政策会议，美国降息的理由仍不明确。一方面，数据显示通胀存在新的上行迹象；另一方面，唐纳德・特朗普总统不断施压要求降低借贷成本。

本周，特朗普一度险些试图解雇美联储主席杰罗姆・鲍威尔，但考虑到可能引发的市场动荡而作罢。尽管出现这一戏剧性事件，美国央行的政策利率前景几乎未受影响。

美联储官员尚未提及加息，但有关鲍威尔即将被解雇的消息导致美国国债收益率飙升——这并非特朗普所希望看到的，因为他一直渴望为巨额联邦赤字获得更低的融资成本。

周五，总统再次批评鲍威尔，并表示美联储的政策利率应该维持在1%——这一低水平通常被美联储用于提振疲软的经济，而非像当前这样通过紧缩货币政策抑制通胀。

预计美联储将在7月29日至30日的会议上，将基准利率稳定在4.25%至4.50%的区间。政策制定者认为，这一水平至少具有适度的限制性。美联储上次降息是在去年12月，当时政策制定者已开始评估特朗普今年1月重返白宫后迅速实施的进口关税对物价的潜在影响。

市场预计今年晚些时候将重启降息，投资者预计9月可能会有25个基点的降息。

但本周消费者价格指数（CPI）显示，6月通胀率从5月的2.4%升至2.7%，这使得9月降息的概率降至接近50%。此前商品价格持续下跌的趋势已开始逆转，进一步推高整体通胀，表明企业可能已开始将部分关税成本转嫁给消费者。

鲍威尔等美联储官员曾表示，预计今年夏季物价涨幅将加快。他们不愿急于降息，直到明确通胀的规模、持续时间，以及经济是否开始放缓至足以缓解物价压力的程度。

在9月会议前，美联储政策制定者将再获得两个月的就业和通胀数据。投资者及特朗普政府官员将密切关注鲍威尔在7月30日会后新闻发布会上的表态，判断当时是否可能降息。

在政策制定者进入下次会议前的“静默期”前，最后的表态仍主要围绕通胀——6月数据显示，大量进口商品价格上涨，凸显了通胀压力。

美联储理事AdrianaKugler周四表示，贸易和关税问题现已成为“美国经济前景的关键驱动因素”。她补充称，由于物价压力不断累积，央行需要将利率“在一段时间内”维持稳定，以抑制通胀及通胀心理。

“我看到贸易政策对通胀形成上行压力，预计今年晚些时候价格将进一步上涨，”她说。当前维持紧缩的货币政策“对于锚定长期通胀预期至关重要”。

被视为鲍威尔潜在继任者的美联储理事克里斯托弗・沃勒（ChristopherWaller）周四晚些时候表达了不同观点，他重申支持在两周后的会议上降息，理由是经济可能即将放缓，且关税对通胀的影响可能不会持续太久。

沃勒在为纽约大学货币市场协会准备的演讲中表示：“鉴于通胀已接近目标，且通胀上行风险有限，我们不应等到劳动力市场恶化后才下调政策利率。”

“拐点”将至

2022年，美联储以历史罕见的速度加息，以遏制新冠疫情后飙升的通胀。

去年秋季，美联储官员对通胀向2%目标回落的信心增强，开始降息，并在去年最后四个月内完成三次降息。

特朗普在2024年总统竞选中将批评高通胀作为核心议题，承诺在其任期内物价会下降，同时也承诺提高关税。

特朗普就职时，美国经济增速仍高于趋势水平，劳动力市场保持紧张。美联储官员及工作人员担心，尽管理论上关税与其他税收一样，只会对物价产生一次性影响，但当前经济状况叠加近期高通胀，可能导致通胀问题更持久。

将关税视为通胀源头并以此为由推迟降息，是特朗普对鲍威尔不满的核心原因。但美国央行官员本周表示，6月CPI数据印证了他们的担忧——通胀仍高于目标，且可能进一步上升。

Kugler预计，即将公布的数据将显示，美联储用于设定通胀目标的个人消费支出（PCE）价格指数6月上涨2.5%，剔除食品和能源的“核心”PCE指数上涨2.8%，均高于5月水平。

亚特兰大联储主席拉斐尔・博斯蒂克（RaphaelBostic）在CPI数据公布后对福克斯商业频道表示：“就通胀而言，我们可能正处于一个拐点。”他指出，近一半商品的价格涨幅按年率计算达到5%或更高——这是他在疫情期间监测通胀广度的指标，这一比例是1月的两倍。

“整体数据偏离了我们的目标，而非接近目标……我们看到了今年以来最大的价格涨幅，”博斯蒂克说，“经济基本面显示通胀压力正在上升……这些价格压力是真实存在的。”

在6月发布的经济预测中，美联储官员预计年底PCE通胀率将达到3%，但仍预计能降息50个基点。

纽约联储主席约翰・威廉姆斯（JohnWilliams）本周表示：“值得注意的是，关税的影响仍处于初期阶段，其全面生效需要时间。尽管目前总体硬数据中仅显示关税的影响相对温和，但我预计未来几个月这种影响将加剧。”