在 2025 年 9 月 16日这个看似平常的日子里，焦煤市场却悄然泛起了波澜。市场信息明确显示，焦煤价格呈现出企稳反弹上涨的态势。临汾安泽市场低硫主焦精煤 (A9、S0.5、V20、G85) 报价 1500 - 1510 元 / 吨，较前期上涨 80 - 90 元 / 吨 ，涨幅显著，这意味着在成本端，以该种焦煤为原料的企业采购成本大幅增加。长治沁源低硫瘦主焦煤 (A8、S0.5、G65) 竞拍成交均价 1466 元 / 吨，较上期上涨 88 元 / 吨，竞拍价格的上涨反映出市场对焦煤的需求热度在回升，企业愿意以更高的价格获取资源。晋中平遥低硫主焦煤 (A≤13.5、S≤0.8、G≥80) 成交均价 1233 元 / 吨，较上期上涨 22 元 / 吨，尽管涨幅相对较小，但同样是价格上行的有力信号。
焦煤，作为钢铁生产中不可或缺的重要原料，其价格的任何风吹草动都可能在相关行业中掀起千层浪。钢铁行业首当其冲，焦煤价格上涨直接增加了钢铁企业的生产成本。若钢铁企业无法及时将增加的成本转嫁出去，利润空间必然会被压缩。这可能导致一系列连锁反应，比如企业可能会减少生产规模，进而影响到铁矿石等上游原材料的需求；又或者提高钢铁产品价格，将成本压力传导至建筑、机械制造等下游行业。对于焦化行业而言，焦煤是核心原料，价格上涨使得焦化企业采购成本飙升，一些资金实力薄弱、抗风险能力差的小型焦化企业甚至可能面临生存危机，加速行业的整合与洗牌 。
9 月初：煤焦钢市场的动荡与蛰伏
在 9 月初，煤焦钢市场经历了一段充满变数的时期，各环节的生产和市场情况都发生了显著变化，为后续市场的发展埋下了伏笔。
在这个关键时期，钢厂铁水减量的情况十分突出。当周，铁水产量大幅减少 11.29 万吨，降至日产 228.84 万吨，创下逾半年以来的新低。这一减产幅度之大，令整个行业为之震动。铁水产量的急剧下降，对煤炭销售和发运产生了明显的抑制作用。煤矿企业原本忙碌的生产节奏放缓，煤炭堆积在仓库中，等待着市场需求的回暖。运输煤炭的车辆也减少了，公路和铁路上的煤炭运输量大幅下降，相关的物流企业业务量骤减 。
不过，从 1 - 8 月的整体数据来看，铁水平均日产同比增长 5%，这说明今年的钢铁市场强度实际上是高于去年的。尽管 9 月初出现了铁水产量的低谷，但这或许只是市场在调整过程中的一个阶段性表现。今年钢铁市场在前期的强势，可能得益于基础设施建设项目的持续推进，许多大型桥梁、道路等工程对钢铁的需求量大；制造业的复苏也增加了对钢铁的需求，如汽车制造、机械装备制造等行业订单增多 。
煤矿产量缩量，库存降至低位
煤矿产量在 9 月初同样出现了缩量现象。期间，焦钢企业对于焦煤原料端采购比较谨慎，市场参与者普遍持观望态势，交易趋冷。这种谨慎的态度直接反映在煤矿的生产数据上，当周样本矿山精煤日产环比减少 6 万吨，煤矿炼焦煤库存环比减少 5.47% 至 268.1 万吨。
焦企及钢厂炼焦煤库存均处于 8 周以来的最低水平，炼焦煤综合库存较前一周减少 63.45 万吨至 2448.68 万吨，达到近 17 个月的低位，同比降幅更是扩大至 9.18%。如此低的库存水平，虽然在短期内给焦钢企业带来了一定的供应压力，但也为后期的采购补库留下了巨大的空间。一旦市场信心恢复，焦钢企业必然会加大采购力度，届时煤矿的销售情况有望得到显著改善 。
焦炭生产回落，钢焦价格博弈
限产影响下，焦炭生产出现了小幅回落。焦炭产能利用率小幅回落至 73.14%，焦炭库存微增。而钢厂焦炭库存却增加 2.24% 至 623.71 万吨，达到一个月高位。近一个月来，钢材价格走低，利润缩减，焦化厂利润和钢厂几乎接近，这成为了钢厂打压焦炭价格的重要缘由。
钢厂对焦炭供需较为宽松，便借机消化原料、降低采购成本，目前焦炭降价已两轮落地。不过，市场的动态总是充满变数，内蒙西部出现了对焦炭提涨 50 元的动议，这标志着钢焦新一轮博弈正式开启。在这场博弈中，钢厂和焦化厂都在权衡自身的利益，钢厂希望维持较低的焦炭采购价格以保证自身利润，而焦化厂则试图通过提涨价格来缓解成本压力和改善利润状况 。
在经历了 9 月初的动荡与蛰伏后，煤焦钢市场迅速迎来了转机，供给与需求两端的积极变化共同支撑着市场的回暖，焦煤价格的反弹也在这一背景下愈发强劲。
焦煤价格的曲折反弹之路
焦煤价格自 7 月上旬创出年内低点后，便踏上了一条充满曲折的反弹之路。以河北地区主焦煤为例，年初价格为 1465 元，在市场供需等多种因素的交织影响下，价格一路下行，至 6 月 27 日达到年内最低点 1145 元 。此后，价格开始逐步回升，到 8 月底已涨至 1415 元。最新价格相较于年初低 50 元，幅度为 3.4%，但比最低点高出 279 元，幅度达 23.5% 。
从价格走势的技术分析角度来看，7 月上旬的价格低点形成了一个明显的 “W 底” 形态的左底，在随后的反弹过程中，成交量逐步放大，显示出市场资金的关注度在不断提高。尽管期间价格波动频繁，但整体向上的趋势逐渐明朗。这一价格底部得以确认，主要得益于市场供需关系的逐步转变。随着钢铁行业需求的逐渐恢复，对焦煤的采购需求增加；同时，煤炭供应端受到政策等因素的影响，产量有所收缩，共同推动焦煤价格进入上行通道 。从市场参与者的心态来看，前期价格的持续下跌使得市场普遍处于悲观情绪中，但随着价格的反弹，市场信心逐渐恢复，贸易商和企业开始积极参与市场交易，进一步推动价格上涨。后期至年底，考虑到市场的好转趋势以及安全因素导致煤炭产量在四季度收缩概率较大，供应趋紧的情况下，焦煤价格有望继续上行 。
供应端的 “V 字型反转”
上半年，煤炭市场呈现出供应宽松的局面，煤炭产量增加明显。国家统计局数据显示，2025 年上半年，全国规模以上原煤产量 24.0 亿吨，同比增长 5.4％ 。充足的供应使得煤炭价格走弱，市场竞争激烈。然而，供应的转折点出现在 6 - 7 月，国家有关部门、山西省等出台文件严厉整治超产行为，煤矿主动控制产量以防范事故发生。这一系列举措致使焦煤产量维持在较低水平，价格顺势进入反弹通道。7 月以后煤炭产量明显减少，2025 年 7、8 月份，规模以上工业原煤产量分别为 3.8 亿吨、3.9 亿吨，同比分别下降 3.8%、3.2% ，一举扭转了前半年持续增产的态势 。
目前，煤炭产量处于合理平衡阶段。政府实行的核查产能政策不允许违规增加产量，这从制度层面上约束了煤炭产量的无序增长。焦煤价格恐难再次触及成本线，这是因为成本线对于煤炭企业来说是一个重要的生存底线，当价格接近或低于成本线时，企业会通过减产等方式来应对。叠加国庆节前安全趋严，四季度煤矿生产基本处于收缩态势，增产欲望减退，煤炭大幅增产的概率极低。从长期来看，这种供应端的调整有助于煤炭市场的健康稳定发展，避免了因产能过剩导致的价格恶性竞争 。
钢铁生产恢复，需求前景乐观
京津冀、晋豫苏地区在前期的钢焦限产中，限产比例相对较高，但由于时间短、范围小，对整体市场的影响仅为局部有限。目前，这些地区高炉的陆续复产，为市场带来了积极信号，需求具备一定的增加空间。今年淡季（7 - 8 月）铁水产量稳定在 240 万吨的高位，而去年同期最低为 220 万吨，今年呈现出 “淡季不淡” 的特征 。这一现象背后，是建筑行业在淡季仍保持一定的施工进度，对钢铁的需求较为稳定；制造业的持续复苏也使得对钢铁的需求维持在较高水平。
随着 “金九银十” 的到来，钢材消耗将逐步增加，供需矛盾有望逐步缓解。9 月份一般为传统旺季，从近三年的数据来看，9 月份钢材价格都是上涨态势。钢企下游逐步复工带动需求有望边际好转，建筑行业在秋季通常会加快施工进度，基础设施建设项目也会加大投入，从而增加对钢材的需求；机械制造等行业在市场需求的带动下，也会加大生产力度，进一步拉动钢材的消耗 。
未来展望：焦煤市场何去何从？
国庆、中秋双节临近，煤炭市场进入了一个特殊的敏感时期。从供应端来看，煤炭供应增量受限。一方面，国内煤矿在政策监管下，不敢轻易违规增产。为了确保节日期间的安全生产，安检力度大幅加强，这使得部分煤矿不得不放缓生产节奏，甚至一些存在安全隐患的煤矿会被要求停产整顿 。另一方面，进口蒙煤也受到一定影响，根据中蒙两国双边协定，甘其毛都、策克、满都拉三大主要进口口岸将于 2025 年 10 月 1 日至 7 日闭关，10 月 8 日恢复正常通关。据 Mysteel 统计数据显示，2025 年双节假期期间，三大主要口岸闭关 7 天将影响蒙煤进口量约 187.56 万吨 。这对于原本就供应趋紧的焦煤市场来说，无疑是雪上加霜，进一步限制了市场的供应增量。
在这种情况下，短期内焦煤市场维持上扬态势的可能性极大。低硫高强度焦煤预计将围绕 1400 元的中枢震荡。从市场供需关系来看，虽然需求端不会出现爆发式增长，但随着钢铁行业的持续复苏，对焦煤的需求仍将保持一定的韧性。而供应端的受限使得焦煤市场的供需天平进一步向需求方倾斜，从而支撑焦煤价格维持在相对高位震荡 。
从更长远的角度来看，基于 “反内卷” 供需两端的政策发力，叠加基于成本线的托底，焦煤价格有望稳定上行。在供应端，政府已经在核查产能产量情况，后续政策是否会进一步核减产能，成为市场关注的焦点。如果进一步核减产能，焦煤供应将进一步收紧，价格上涨的动力将更加强劲 。需求端，随着经济的持续发展，钢铁行业作为焦煤的主要下游行业，其发展态势对焦煤需求有着关键影响。建筑行业的持续扩张、制造业的不断升级，都将增加对钢铁的需求，进而带动焦煤需求的增长 。
不过，在关注焦煤价格上涨潜力的同时，也不能忽视环保限产、安检力度加强等因素对焦煤供应的影响。环保限产政策的严格执行，可能会导致部分不符合环保标准的煤矿减产甚至停产；安检力度的加强，也会使得煤矿在生产过程中更加谨慎，从而影响煤炭的产量和供应稳定性 。焦煤市场未来的走势充满机遇与挑战，相关企业和投资者需要密切关注市场动态和政策变化，以便做出准确的决策 。